01 · Sumário Executivo

A oportunidade em uma frase

[Projeto X] é uma plataforma de pagamentos B2B verticalizada que entrega, sob uma única infraestrutura, três produtos hoje fragmentados no mercado brasileiro: gateway de cobrança (boleto + Pix), cartão multi-benefícios flexíveis e gestão de frota corporativa.

A tese se sustenta sobre um grupo cativo âncora já contratado: conjunto de empresas que emitem em média 1 milhão de boletos/mês (12M/ano) e mantém ~7.500 colaboradores ativos e ~800 veículos de frota. Essa âncora reduz o risco de aquisição zero no ano 1 e financia o desenvolvimento da plataforma que será comercializada para o mercado aberto a partir do ano 2.

Receita Ano 1

R$ 20,5M

100% contratada via âncora

EBITDA Ano 1

R$ 3,8M

margem 19%

Break-even

Mês 8

operacional

Ask

R$ 10M

Seed · 18 meses runway

02 · Problema

Três disfunções estruturais no mercado B2B

Fragmentação operacional

Empresas pagam três fornecedores distintos para problemas que são contábil e operacionalmente o mesmo fluxo: entrada de caixa via cobrança, saída via folha de benefícios, gestão de combustível de frota.

Resultado: 3 contratos, 3 conciliações, 3 atendimentos, 3 integrações com ERP, zero visibilidade consolidada.

Pricing de varejo em volume corporativo

Gateways genéricos cobram R$ 1,99/boleto independentemente do volume — pricing pensado para SMB.

Empresas com volume contratual de centenas de milhares de boletos/mês são forçadas a aceitar pricing de varejo ou montar infraestrutura própria (custo proibitivo, prazo regulatório 18-24 meses).

Janela regulatória aberta

O mercado de cartão de benefícios passou por mudança regulatória profunda em 2025 (Decreto 12.712 — fim do rebate, teto de intercâmbio em arranjo aberto em 2%).

Incumbentes (Pluxee, Alelo, Ticket, VR) recalibram modelo comercial. Janela aberta para entrantes verticalizados.

03 · Solução

Três produtos. Uma infraestrutura.

Plataforma unificada com três produtos sobre infraestrutura compartilhada — core ledger event-sourced + adapters de trilho substituíveis + camada de produto multi-tenant.

Produto A — Gateway de cobrança

Boleto registrado (CNAB 240) via convênio bancário direto (Daycoval primário, BS2 fallback)
Pix dinâmico e estático via PSP participante indireto (Celcoin/Matera)
Régua de cobrança multicanal (e-mail, SMS, WhatsApp via integração proprietária)
Conciliação automatizada (CNAB retorno + Pix webhook + reconciliation engine)
Painéis empresa, sacado e operação interna

Produto B — Cartão multi-benefícios flexíveis

Cartão Mastercard/Elo via BIN sponsor (Dock)
Carteiras lógicas separadas por MCC: alimentação, refeição, mobilidade, combustível, cultura, saúde, educação, saldo livre
Recarga via folha (integração com ERP do empregador)
Aderente ao novo PAT (Decreto 12.712/2025) sem rebate
App colaborador (saldo, extrato, localizador de estabelecimento)

Produto C — Plataforma de Gestão de Frota Conectada

Não apenas cartão de combustível: plataforma integrada de gestão de frota com cartão + telemetria + rastreamento + roteirização, sustentada por MVNO próprio (operadora móvel virtual já operacional no grupo). Vínculo único entre SIM do motorista, chip M2M do veículo e cartão de combustível.

Cartão por veículo + autenticação dupla (PIN motorista) + captura obrigatória de hodômetro e litragem
Telemetria via chip M2M próprio (MVNO interno, sem markup de operadora) — GPS, velocidade, RPM, consumo, eventos de direção, leitura OBD/CAN
Rastreamento e cerca eletrônica em tempo real, alertas de desvio de rota, parada não autorizada, excesso de velocidade
Roteirização IA e otimização de consumo (sugestão de posto mais barato na rota, jornada do motorista, manutenção preditiva)
Bloqueios paramétricos (limite diário, MCC restrito, geofencing no cartão)
Integração com sistemas de gestão de frota, ERP e folha de pagamento

Diferencial estrutural — MVNO próprio

Nenhum competidor direto (Cobli, Sascar, Onixsat, Ticket Log Frota Conectada) opera MVNO próprio — todos compram conectividade de operadora terceira com markup. Com MVNO interno, capturamos ~70-80% de margem M2M vs ~30-40% típicos de revenda, e oferecemos pricing imbatível ao cliente final mantendo margem saudável. Também beneficiamos da desoneração FISTEL (TFI/TFF) para dispositivos M2M.

Camada transversal — Tesouraria as a Service

Vista consolidada para o cliente corporativo: entrada (boleto/Pix recebidos) + saída (folha de benefícios + frota), com projeção de fluxo de caixa, conciliação contábil automática e exportação fiscal.

04 · Mercado

TAM consolidado de R$ 17 bilhões/ano

Segmento	Volume anual	Take rate	TAM receita
Boletos registrados	~4 bilhões	R$ 1,20/boleto	R$ 4,8 bi
Pix cobrança PJ	~15 bi tx via PSP	R$ 0,60/tx	R$ 9,0 bi
Cartão benefícios (TPV)	R$ 100 bi	2% intercâmbio	R$ 2,0 bi
Cartão frota (TPV combustível)	R$ 30 bi	3% MDR + assinatura	R$ 0,9 bi
Gestão de frota conectada (telemetria + rastreamento)	~10M veículos comerciais BR · 80% conectáveis até 2026	ARPU médio R$ 100/mês	R$ 5,0 bi
TAM consolidado	—	—	R$ 21,7 bi/ano

Por que TAM de gestão de frota cresce 16% a.a.

Frost & Sullivan projeta que mais de 80% das frotas comerciais da América Latina estarão conectadas em 2026. Em 2024, custos de transporte no Brasil ultrapassaram R$ 940 bi (ILOS), pressionando empresas a adotar telemetria como ferramenta de otimização. Mercado global de telemática cresce >16% a.a. — frota conectada é a maior categoria.

SAM (5 anos)

R$ 3,5 bi

médias e grandes empresas Brasil (R$ 50M+/ano)

SOM Ano 5

R$ 280M

0,8% do SAM — meta Series B

Tendências macro favoráveis

Fim do rebate em VR/VA (PAT 2025) abala incumbentes, reduz barreira de switching
Cobrança híbrida Pix+Boleto obrigatória a partir de out/2026 (agenda evolutiva BCB) — força modernização tecnológica do mercado, favorece entrantes
Open Finance Brasil matura cadeia de iniciação de pagamento, reduz custo de integração com bancos
Reforma tributária (IBS/CBS) aumenta demanda por consolidação financeira automatizada

05 · Tração e Validação

Receita ano 1 100% contratada

Âncora contratual — [Grupo Âncora]

Carta de intenção assinada para volume mínimo de 600k boletos/mês (contratual com take-or-pay)
Volume esperado real: 1M boletos/mês = 12M/ano
7.500 colaboradores ativos elegíveis a cartão benefícios
~800 veículos de frota
Contrato proposto: 36 meses com multa rescisória escalonada

Receita Ano 1 contratada (apenas com âncora)

Boleto

R$ 14,4M

Pix

R$ 2,9M

Cartão benefícios

R$ 1,4M

Frota conectada

R$ 2,1M

cartão + telemetria + MVNO M2M

Ativo único já operacional — MVNO próprio

O grupo já opera uma MVNO (operadora móvel virtual) licenciada e em funcionamento. Isso elimina o maior gargalo de qualquer competidor de gestão de frota: conectividade M2M dependente de operadora terceira. Para [Projeto X] essa infra significa custo marginal de chip próximo de zero, margem M2M 70-80% e capacidade de oferecer pricing competitivo sem comprimir margem.

Validação de mercado externa

Mercado de cartão benefícios cresceu 23% a.a. nos últimos 5 anos (ABBT)
Volume Pix cresceu +87% em 2025 (BCB)
Caju superou 37.000 clientes corporativos em 2025 com modelo similar (multi-benefícios sem rebate)
Edenred adquiriu Ticket Log em 2024 por R$ 4,4 bi — frota tem múltiplo alto

06 · Concorrência e Diferenciação

Único player verticalizado nos 3 produtos

Concorrente	Gateway	Benefícios	Cartão Frota	Telemetria + MVNO
Iugu / Asaas / Vindi	✓	✗	✗	✗
Pluxee / Alelo / Ticket / VR	✗	✓	parcial	✗
Caju / Flash / Swile	✗	✓	parcial	✗
Ticket Log / Edenred Fleet	✗	✗	✓	SIM 3º
Cobli / Sascar / Onixsat / Geotab	✗	✗	✗	SIM 3º
[Projeto X]	✓	✓	✓	✓ próprio

Comparativo financeiro · Cobli (referência mais próxima)

Cobli levantou US$ 72M em rodadas (Series B liderada por SoftBank em 2021 a US$ 175M de valuation). Receita 2024: US$ 18,9M com ~1.000 clientes. Cobli não tem cartão, não tem gateway, não tem MVNO próprio — opera só telemetria com SIM Claro/Vivo. [Projeto X] entra com proposta mais ampla, MVNO próprio (moat estrutural) e âncora contratual que Cobli levou 8 anos pra atingir.

Seis vetores de diferenciação

A · Verticalização única

Nenhum player atual atende cobrança + benefícios + frota + telemetria sob uma infra unificada. O cliente corporativo médio paga 4 fornecedores e mantém 4 integrações.

B · Pricing competitivo via convênio bancário direto

Boleto a R$ 1,20 (vs R$ 1,99 Asaas balcão) com margem de R$ 0,30/boleto via Daycoval/BS2 em convênio direto.

C · Aderência regulatória nativa

Plataforma desenhada do zero sob o Decreto 12.712/2025 — sem dívida técnica de modelo rebate, pronta para cobrança híbrida Pix+Boleto (out/2026).

D · MVNO próprio — moat estrutural

Conectividade M2M sem markup de operadora. Margem 70-80% em M2M (vs 30-40% revenda) — concorrentes não conseguem igualar pricing sem perder receita. Vínculo único SIM motorista + chip veículo + cartão (tripla autenticação anti-fraude).

E · Switching cost altíssimo

Cliente que migra 4 produtos para uma plataforma única não troca em 36+ meses. Inclui hardware embarcado no veículo (chip M2M + telemetria) — troca exige reinstalação física. Net Revenue Retention projetado: 115-135%.

F · Âncora contratual elimina risco ano 1

Diferente de fintechs em fase pré-receita, [Projeto X] inicia operação com 100% da capacidade ano 1 contratada.

07 · Modelo de Negócio

Cinco linhas de receita, 30% de margem bruta

Estrutura de pricing

Produto	Modelo	Pricing-alvo
Boleto	Por liquidado	R$ 1,20/boleto
Pix	Por recebido	R$ 0,80/tx
Cartão benefícios	Intercâmbio (~1,8-2%) + float CDI	Zero custo ao empregador
Combustível pessoal	Intercâmbio + float	Zero custo ao empregador
Frota · cartão combustível	Mensalidade + MDR	R$ 16/veíc + 2,2% TPV
Frota · conectividade M2M (MVNO)	Mensalidade/chip	R$ 12/veíc/mês
Frota · telemetria + dashboard	SaaS/veículo	R$ 60/veíc/mês
Frota · rastreamento + geofencing	Add-on/veículo	R$ 40/veíc/mês
Frota · roteirização IA	Add-on/veículo	R$ 30/veíc/mês

Margem Ano 1 baseline âncora

Linha	Receita	Custo direto	Margem	%
Boleto	R$ 14,4M	R$ 11,6M	R$ 2,8M	19%
Pix	R$ 2,9M	R$ 0,4M	R$ 2,5M	86%
Cartão benefícios	R$ 1,4M	R$ 1,5M	−R$ 0,1M	—
Combustível pessoal	R$ 0,4M	R$ 0,05M	R$ 0,33M	86%
Frota · cartão + MDR	R$ 0,4M	R$ 0,09M	R$ 0,35M	80%
Frota · conectividade M2M (MVNO)	R$ 0,12M	R$ 0,03M	R$ 0,09M	75%
Frota · telemetria + dashboard	R$ 0,58M	R$ 0,10M	R$ 0,48M	83%
Frota · rastreamento (50% adoção)	R$ 0,19M	R$ 0,03M	R$ 0,16M	83%
Frota · roteirização IA (30% adoção)	R$ 0,09M	R$ 0,01M	R$ 0,08M	89%
Total	R$ 20,5M	R$ 13,8M	R$ 6,7M	33%

Por que a margem MVNO é tão alta

Custo marginal de chip M2M no MVNO próprio é ~R$ 2-3/mês (interconexão + roaming). Pricing-alvo R$ 12/mês captura margem 75-83% só na conectividade. Adicionando telemetria SaaS, dashboard e add-ons, o produto frota conectada salta de R$ 0,35M de margem (só cartão) para R$ 1,16M de margem combinada — 3,3× a linha original.

Unit economics Ano 2 (mercado aberto)

CAC

R$ 25k

médias empresas, sales-led B2B

LTV (24m)

R$ 380k

LTV / CAC

15×

Payback

4 meses

08 · Plano Operacional

Infraestrutura, compliance, certificações

Infraestrutura

Cloud multi-AZ com DR ativo
Core transacional event-sourced (ledger duplo imutável)
HSM cloud para Pix DICT e tokenização cartão
SOC 24/7 com WAF, IDS, monitoramento de fraude em tempo real

Compliance e regulação

Sub-credenciador (sem autorização BCB obrigatória até R$ 500M/ano arranjo cartão)
Convênios bancários diretos para boleto (CNAB 240/400)
PSP participante indireto via Celcoin (Pix)
BIN sponsor Dock (cartão pré-pago Mastercard/Elo)
Programa PLD/KYC institucional

Evolução regulatória — Ano 3

Solicitação de autorização BCB como Instituição de Pagamento (IP) quando volume justificar capital social mínimo (R$ 2M) e estrutura de compliance permanente. Corta dependência BIN sponsor, captura 100% do intercâmbio.

Certificações

PCI-DSS SAQ-D (Ano 1) SOC 2 Type I (Ano 1) SOC 2 Type II (Ano 2) ISO 27001 (Ano 2) LGPD auditado

08B · Arquitetura Técnica

Como a plataforma é construída

Arquitetura desenhada como core ledger event-sourced com adapters substituíveis de trilho — cada parceiro bancário/PSP/BIN sponsor é um módulo isolado. Trocar Daycoval por Itaú, ou Dock por Pinbank, é projeto de 2 sprints sem mexer no core. Modelo C4 — Context e Containers — abaixo.

Diagrama 1 · System Context

Atores e sistemas externos · Visão de fora pra dentro

flowchart TB classDef person fill:#EFF6FF,stroke:#2563EB,stroke-width:2px,color:#0F172A classDef sysExt fill:#F1F5F9,stroke:#475569,stroke-width:1px,color:#0F172A classDef sysCore fill:#0F172A,stroke:#1E40AF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF Empresa["👤 Empresa Cliente
(RH + Financeiro)"]:::person Sacado["👤 Sacado
(quem paga o boleto)"]:::person Colab["👤 Colaborador
(usa cartão benefícios)"]:::person Motorista["👤 Motorista
(usa cartão frota)"]:::person Admin["👤 Operação Interna"]:::person Core(("⚡ [PROJETO X]
Plataforma de Pagamentos
+ Gestão de Frota")):::sysCore Bancos["🏦 Bancos Liquidantes
Daycoval + BS2
(CNAB 240)"]:::sysExt PSP["💸 PSP Pix
Celcoin / Matera
(DICT + SPI)"]:::sysExt BIN["💳 BIN Sponsor
Dock
(Mastercard / Elo)"]:::sysExt MVNO["📡 MVNO Próprio
(operadora hospedeira)
chips M2M"]:::sysExt ERP["📊 ERPs do Cliente
(folha + financeiro)"]:::sysExt Resend["✉️ Resend / SMS / WhatsApp
(régua de cobrança)"]:::sysExt Empresa -->|"emite cobrança
recarrega cartões
cadastra frota"| Core Sacado -->|"paga boleto / Pix"| Core Colab -->|"usa cartão
consulta saldo (app)"| Core Motorista -->|"abastece veículo
autentica via PIN"| Core Admin -->|"opera + concilia"| Core Core <-->|"CNAB remessa/retorno"| Bancos Core <-->|"QR + webhook"| PSP Core <-->|"autorização + recarga"| BIN Core <-->|"telemetria + dados M2M"| MVNO Core <-->|"integração folha + DRE"| ERP Core -->|"notificações"| Resend

Diagrama 2 · Container Diagram

Containers internos · O que existe dentro da plataforma

flowchart TB classDef ui fill:#EFF6FF,stroke:#2563EB,stroke-width:1.5px,color:#0F172A classDef api fill:#FEF3C7,stroke:#D97706,stroke-width:1.5px,color:#78350F classDef core fill:#0F172A,stroke:#1E40AF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF classDef data fill:#ECFDF5,stroke:#059669,stroke-width:1.5px,color:#064E3B classDef ext fill:#F1F5F9,stroke:#94A3B8,stroke-width:1px,color:#475569,stroke-dasharray: 4 3 subgraph UI["🖥️ Camada de Apresentação"] PnE["Painel Empresa
(emissão + relatórios)"]:::ui PnSac["Painel Sacado
(2ª via boleto)"]:::ui PnAdm["Painel Operação
(financeiro + atendimento)"]:::ui AppCol["App Colaborador
(saldo + extrato cartão)"]:::ui AppMot["App Motorista
(jornada + abastecimento)"]:::ui PnFrot["Painel Frota
(telemetria + roteirização)"]:::ui end subgraph API["🔀 Camada de API + Webhooks"] GW["API Gateway
(auth + rate limit + logs)"]:::api WH["Webhook Engine
(saída pra clientes)"]:::api end subgraph CORE["⚡ Core Transacional"] LED[("Ledger Event-Sourced
PostgreSQL + WAL streaming")]:::core ORC["Orquestrador
(cobrança + cartão + frota)"]:::core CONC["Conciliador
(CNAB + Pix + cartão batch)"]:::core ANTI["Antifraude
(regras + ML)"]:::core end subgraph ADP["🔌 Adapters de Trilho"] AdpBol["Adapter Boleto
(CNAB 240 Daycoval/BS2)"]:::data AdpPix["Adapter Pix
(Celcoin DICT + SPI)"]:::data AdpCar["Adapter Cartão
(Dock autorizador)"]:::data AdpM2M["Adapter M2M / MVNO
(telemetria + APN)"]:::data AdpERP["Adapter ERP
(SAP/Senior/TOTVS)"]:::data end subgraph EXT["🌐 Sistemas Externos"] ExtBan["Bancos
(Daycoval/BS2/Topázio)"]:::ext ExtPSP["Celcoin/Matera
(PSP Pix)"]:::ext ExtDock["Dock
(BIN sponsor)"]:::ext ExtMVNO["MVNO Hospedeira
(rede móvel)"]:::ext ExtERP["ERP Cliente
(SAP/TOTVS)"]:::ext end UI --> GW GW --> ORC ORC --> LED ORC --> CONC ORC --> ANTI ORC --> AdpBol ORC --> AdpPix ORC --> AdpCar ORC --> AdpM2M ORC --> AdpERP AdpBol <--> ExtBan AdpPix <--> ExtPSP AdpCar <--> ExtDock AdpM2M <--> ExtMVNO AdpERP <--> ExtERP CONC --> WH ANTI --> WH WH -->|HTTPS POST| AppCol WH -->|HTTPS POST| AppMot

Diagrama 3 · Fluxo de Cobrança (Boleto + Pix)

Sequência ponta-a-ponta · Emissão → Pagamento → Conciliação

sequenceDiagram autonumber participant Cliente as Empresa Cliente participant API as API Gateway participant Core as Core Ledger participant Adapter as Adapter Boleto/Pix participant Banco as Banco / PSP participant Sacado participant Regua as Régua Cobrança Cliente->>API: POST /cobrancas (lote 10k) API->>Core: cria invoices (pending) Core->>Adapter: gera CNAB remessa + QR Pix Adapter->>Banco: registra título / chave Pix Banco-->>Adapter: ID registrado Adapter-->>Core: atualiza status (registered) Core-->>API: 201 created Core->>Regua: dispara D-3, D-1, D0, D+1 Regua-->>Sacado: e-mail + WhatsApp + SMS Sacado->>Banco: paga boleto / Pix Banco-->>Adapter: webhook liquidação Adapter->>Core: marca paid + valor Core->>API: webhook saída pro cliente API-->>Cliente: notificação paga Note over Core: conciliação automática
diária via CNAB retorno

Diagrama 4 · Fluxo de Frota Conectada

Telemetria + autorização integrada · MVNO próprio como dorsal

sequenceDiagram autonumber participant HW as Hardware OBD/CAN
(veículo) participant Chip as Chip M2M
(MVNO próprio) participant Ingest as Ingestion Layer participant Core as Core Ledger participant Posto as POS Posto participant Dock as Adapter Dock participant Painel as Painel Frota loop A cada 30s HW->>Chip: dados telemetria
(GPS, RPM, combustível) Chip->>Ingest: payload via APN privada Ingest->>Core: stream → ledger end Note over Posto: motorista chega no posto Posto->>Dock: autorização cartão (PAN + PIN) Dock->>Core: valida cartão + carteira combustível Core->>Core: cruza GPS hodômetro vs telemetria alt Hodômetro confere Core-->>Dock: aprovado Dock-->>Posto: transação OK else Divergência > 5% Core-->>Dock: pendente revisão (antifraude) Dock-->>Posto: aprovado parcial Core->>Painel: alerta divergência end Core->>Painel: atualiza dashboard real-time Painel->>Painel: roteirização IA + previsão consumo

Stack tecnológico

Camada	Tecnologia	Justificativa
Linguagem backend	Node.js (TypeScript) + Go (serviços críticos)	Node pra produto, Go pra orquestrador + ingestion M2M alta vazão
Banco principal	PostgreSQL 16 + partitioning	Event sourcing + WAL streaming para auditoria imutável
Streaming	Apache Kafka (ou Redpanda)	Ingestion telemetria + propagação de eventos entre containers
Cache	Redis Cluster	Sessões + idempotência + rate limiting
Front-end	React + Next.js (paineis) · React Native (apps)	Reuso de componentes entre web e mobile
Infraestrutura	AWS multi-AZ (São Paulo) + Terraform	Multi-AZ pra HA · DR ativo região secundária
Observabilidade	Datadog + Sentry + OpenTelemetry	Tracing distribuído crítico em fluxos multi-adapter
HSM / criptografia	AWS CloudHSM	Tokenização cartão (PCI-DSS) + chaves Pix DICT
CI/CD	GitHub Actions + ArgoCD	Deploy contínuo com gates de aprovação por ambiente

Princípios arquiteturais

A · Adapters substituíveis

Cada banco/PSP/BIN sponsor é módulo isolado com interface única. Trocar parceiro = 2 sprints, sem afetar core. Reduz risco de lock-in vendor.

B · Event sourcing imutável

Toda transação é evento append-only no ledger. Conciliação contábil reconstruível em qualquer ponto do tempo. Audit-friendly para BCB e SOX.

C · MVNO como dorsal

Ingestion de telemetria via APN privada do MVNO próprio — sem dependência de internet pública pra dados de frota. Latência menor, segurança maior.

D · Idempotência ponta-a-ponta

Cada operação carrega chave idempotente (UUID + sequence). Retry seguro em qualquer ponto da cadeia. Crítico em sistemas financeiros.

E · Multi-tenant nativo

Isolamento via Row Level Security no Postgres + tenant_id em todo evento. Permite tanto B2B SaaS quanto white-label sob mesma stack.

F · Compliance by design

LGPD: dados sensíveis tokenizados em cofre. PCI-DSS: PAN nunca toca aplicação (delegado ao Dock). BCB: log imutável de toda movimentação.

09 · Time

Liderança e equipe

Founders / liderança

CTO — a contratar (compromisso assinado / em pipeline)
CFO / COO — a contratar (perfil ex-banco / ex-fintech)
Head de Compliance — PJ part-time mês 1, full-time mês 12

Time Ano 1 — 9 pessoas

2 backend sênior · 1 backend pleno · 1 frontend · 1 DevOps/SRE · 1 financeiro/conciliação · 1 atendimento N1 · 1 produto/comercial · 1 compliance

Time Ano 2 — 22 pessoas (escala)

+5 engenharia · +3 comercial/SDR · +2 customer success · +2 financeiro/conciliação · +1 head de produto

10 · Roadmap

12 meses, 4 trimestres, 4 gates

Trimestre	Marco principal	Gate financeiro
Q1 M1-M3	Constituição + convênios bancários + MVP core (CNAB sandbox)	LOI âncora assinada + convênio Daycoval homologado
Q2 M4-M6	Pix produção + go-live piloto boleto (10% volume)	100k boletos reais/mês em produção sem incidente crítico
Q3 M7-M9	Rollout 100% boleto + integração Dock cartão	Receita mês ≥ R$ 1,2M · break-even operacional
Q4 M10-M12	Cartão benefícios 100% colaboradores + piloto frota	EBITDA mês 12 ≥ R$ 250k · renovação âncora

11 · Projeção Financeira

5 anos · R$ 240M de receita · 40% margem EBITDA

Ano	Receita	EBITDA	Margem EBITDA	Headcount
1 · 2026	R$ 20,5M	R$ 3,8M	19%	9
2 · 2027	R$ 56M	R$ 14M	25%	22
3 · 2028	R$ 115M	R$ 35M	30%	42
4 · 2029	R$ 195M	R$ 70M	36%	75
5 · 2030	R$ 295M	R$ 124M	42%	110

Premissas-chave

Ano 2: âncora full (100% volume) + 30 clientes médios novos (5k boletos/mês + ~50 veículos cada)
Ano 3: 120 clientes pagantes, expansão produto (adquirência cartão crédito), 8.000 veículos sob telemetria
Ano 4: cross-sell de tesouraria as a service + 15.000 veículos conectados
Ano 5: autorização BCB como IP em curso · 25.000 veículos · expansão LATAM · prepara M&A ou IPO

Mix de receita Ano 5 — diversificação

Cobrança (boleto + Pix): 40% · Cartão benefícios + combustível pessoal: 25% · Frota conectada (cartão + MVNO + telemetria + add-ons): 35%. Frota conectada é o produto de maior crescimento e maior margem combinada — atinge 35% da receita em 2030 com margem operacional de 65%.

12 · Investimento

O ask e o uso dos recursos

Rodada Seed

R$ 10 milhões

Em troca de equity 14,3% (valuation pré-money R$ 60M, pós-money R$ 70M) · 18 meses de runway com cushion regulatório · Múltiplo 3,0× ARR forward, defensável dado tração contratual e EBITDA Ano 1 positivo

Uso dos recursos

Aplicação	Valor	%
Time (18 meses, 9→14 FTEs)	R$ 4,5M	45%
Setup parceiros (BIN sponsor + bancos + PSP)	R$ 0,8M	8%
Auditorias (PCI + SOC2 + ISO)	R$ 0,3M	3%
Infraestrutura cloud + SOC + ICP-Brasil + HSM	R$ 0,9M	9%
Capital de giro / caução parceiros	R$ 1,5M	15%
Jurídico, compliance, PLD	R$ 0,4M	4%
Reserva contingencial (12 meses OPEX safety)	R$ 1,6M	16%
Total	R$ 10M	100%

Milestones para Series A

M12

R$ 250k+

EBITDA mensal positivo

M18

15+

clientes além da âncora

M24

R$ 60M+

ARR · EBITDA R$ 18M+

Series A

R$ 40-60M

valuation pré R$ 250-400M

12B · Investimento vs Retorno

Quanto o investidor seed recupera

Modelagem de retorno em três cenários, considerando diluição padrão em rodadas subsequentes (Series A no M24, Series B no M48) e saída no Ano 5 via M&A estratégico ou IPO.

Evolução do cap table (waterfall de diluição)

Rodada	Quando	Valor captado	Valuation pré	Valuation pós	% Seed após
Seed	M0 (2026)	R$ 10M	R$ 60M	R$ 70M	14,29%
Series A	M24 (2028)	R$ 50M	R$ 350M	R$ 400M	12,50%
Series B	M48 (2030)	R$ 150M	R$ 1,1 bi	R$ 1,25 bi	11,00%
ESOP refresh (10%)	diversas	—	—	—	~9,9%
Posição final do Seed na saída	—	—	—	—	~9,9%

Premissa simplificadora

Modelo assume diluição linear sem anti-diluição, sem preferência de liquidação. Em deal real, investidores seed geralmente negociam 1x non-participating preference e anti-diluição broad-based weighted average — o que melhora o retorno em cenários abaixo da base.

Três cenários de saída · Ano 5 (2030)

Cenário Pessimista

Receita 50% do plano · âncora reduz volume · 50 clientes externos · 5k veículos sob telemetria · múltiplo comprimido

Receita Ano 5	R$ 148M
EBITDA (25%)	R$ 37M
Múltiplo saída	6× EBITDA
Valuation exit	R$ 222M
% Seed final	9,9%

Retorno Seed

R$ 22M

2,2× MoIC 17% IRR

Cenário Base ★

Plano projetado · âncora full + 200 clientes externos · 25k veículos conectados · múltiplo médio fintech/telemática

Receita Ano 5	R$ 295M
EBITDA (42%)	R$ 124M
Múltiplo saída	8× EBITDA
Valuation exit	R$ 992M
% Seed final	9,9%

Retorno Seed

R$ 98M

9,8× MoIC 58% IRR

Cenário Otimista

Receita 50% acima · 50k veículos · expansão LATAM · autorização IP BCB · saída IPO ou strategic global

Receita Ano 5	R$ 443M
EBITDA (45%)	R$ 199M
Múltiplo saída	11× EBITDA
Valuation exit	R$ 2,19 bi
% Seed final	9,9%

Retorno Seed

R$ 217M

21,7× MoIC 84% IRR

Benchmark de saídas — fintech BR

Empresa	Tipo	Ano	Comprador / venue	Valor	Múltiplo
Pagar.me	Sub-credenciador	2016	Stone	R$ 1,0 bi	~10× receita
PagSeguro	Adquirência	2018	IPO NYSE	US$ 10 bi	~14× EBITDA
Stone	Adquirência	2018	IPO Nasdaq	US$ 8 bi	~12× EBITDA
EBANX	Cross-border	2021	FTV (unicórnio)	US$ 1,0 bi	~8× receita
Ticket Log	Frota	2024	Edenred	R$ 4,4 bi	~8× EBITDA
Cobli	Telemetria/SaaS frota	2021	Series B SoftBank	US$ 175M (valuation)	~25× receita
[Projeto X] · Cenário Base	Multi-produto B2B (4 verticais)	2030E	M&A ou IPO	R$ 992M	8× EBITDA

Resumo do retorno

Pessimista

2,2×

17% IRR · R$ 22M de retorno

Base ★

9,8×

58% IRR · R$ 98M de retorno

Otimista

21,7×

84% IRR · R$ 217M de retorno

Horizonte

5 anos

Saída 2030 via M&A ou IPO

Por que o downside é protegido

Mesmo no cenário pessimista (receita 50% abaixo do plano e múltiplo comprimido), o retorno é de 2,2× MoIC em 5 anos — IRR de 17%, bem acima do CDI projetado para o período. A âncora contratual de R$ 20,5M de receita Ano 1 garante que a empresa não morre por falta de clientes — único risco real de zero é evento de fraude/regulatório catastrófico, mitigado por estrutura de compliance e seguros.

Caminhos de saída prováveis

M&A estratégico: Stone, PagSeguro, Cielo, Rede, Itaú/Bradesco/BTG (consolidação de payments). Edenred, Pluxee, Alelo (consolidação de benefícios + frota).
IPO: B3 ou Nasdaq, viável a partir de R$ 200M+ de receita anual recorrente.
Secundário: liquidez parcial em rodadas subsequentes (Series B/C) para investidores seed que queiram realizar antes do exit final.

13 · Riscos e Mitigação

Mapa de riscos transparente

Risco	Severidade	Mitigação
Saída da âncora antes do ano 2	Crítica	Contrato 36 meses com multa escalonada + diversificação a partir do M9
Banco liquidante muda pricing	Alta	Daycoval primário + BS2 fallback ativo M2 + Topázio em pipeline
Volume cartão > R$ 500M/ano	Média	Monitoramento mensal + início processo IP no ano 3
Mudança regulatória (PAT, Pix)	Média	Time compliance dedicado + estrutura modular adaptativa
Setup Dock atrasa cartão	Baixa	Cartão não é caminho crítico ano 1; boleto/Pix carregam receita
Bus factor 1 em engenharia	Média	Pair-programming obrigatório + documentação adapter-por-adapter

14 · Por que agora

Cinco gatilhos de timing

01 · Janela regulatória

Incumbentes recalibrando modelo após Decreto 12.712/2025.

02 · Cobrança híbrida

Pix+Boleto obrigatória a partir de out/2026 — força modernização.

03 · Open Finance maduro

Custo de integração com bancos no mais baixo histórico.

04 · Pix +87% em 2025

Boleto não morre, hibridiza. Ninguém tem produto nativamente híbrido.

05 · Âncora contratada

Exclusividade comercial dura 12-18 meses. Construir e ocupar a janela é agora.

Anexos disponíveis sob NDA

Carta de intenção [Grupo Âncora] (volume, prazo, take-or-pay)
Modelo financeiro detalhado em planilha (premissas, sensibilidade, cenários)
Arquitetura técnica de referência (diagramas C4)
Pareceres jurídicos sobre enquadramento regulatório (sub-credenciador, PAT, BCB)
Cartas-cotação dos parceiros (Daycoval, BS2, Celcoin, Dock)
Roadmap detalhado mês a mês com gates de go/no-go